基蛋生物:多产线布局平台化搭建初见雏形(申万宏源研报)

时间: 2024-01-14 07:10:14 |   作者: POCT即时检测平台系列

  深耕行业20余年,多产品线加速布局,平台化搭建初见雏形。企业成立之初便在体外诊断领域持续开拓,逐步构建起以POCT条线为基础,以化学发光、凝血、流水线、分子为抓手的产品体系。随公司新仪器和新项目的落地和推出,平台化建设逐步完善。

  1)POCT条线奠基:公司目前POCT条线已形成半自动、全自动、便携式和桌面流水线等多层次仪器种类。其中拳头产品全自动荧光免疫定量分析仪Getein1600凭借其测速快,通量高和稳定性很高等优势,自上市以来在等级医院的检验科、急诊科、心内科和胸痛中心维持900-1100台/年左右的稳定装机速度。

  2)化学发光条线垒壁:公司在心血管检测、炎症检测等特色项目上具有差异化竞争优势,公司的高敏肌钙蛋白(hs-cTnI)检测性能已达到国际领先水平、炎症检验测试的项目可同时支持炎症四项(IL-6、PCT、CRP、SAA)和炎症二联检(IP、CS)全血、血清血浆、末梢血检测。公司还在持续开发高通量仪器,依据公司公告,单机测试速度达800测试/小时的超高速大型化学发光测定仪有望于今年上市。

  3)血凝血球条线添饰:公司通过外延并购正式切入血凝赛道,补足相应产品线的缺失并加速丰富和完善相应仪器和试剂,目前拥有凝血流水线、抗磷脂抗体检测技术、凝血因子、蛋白S等10余个在研项目。

  4)平台化搭建雏形初见:公司目前已拥有生免、血球等不同流水线组合,能够完全满足大型医院检验科、第三方实验室、基层医院等终端的定制化检测需求,为医疗终端提供更多更全面的解决方案。

  新冠推动出海,全球布局深化。公司加快拓展海外市场销售布局,已在印度、孟加拉、埃及等国家设立驻点办事处,截至2023年6月30日,公司海外市场业务覆盖欧洲、非洲、独联体、中东、南亚、东南亚、中南美等126个国家和地区。

  盈利预测与估值:我们预测公司2023-2025年公司归母净利润分别为3.08/4.05/5.07亿元,同比增长-38.4%/31.7%/25.2%。参考可比公司的平均PE,我们给予公司2024年19倍PE,对应合理市值为77亿元,目前市值56亿元,仍有37%的增长空间。随公司新产品的推出以及平台化的搭建,首次覆盖,予以“买入”评级。

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