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  2019Q1完成收入7.22亿元，同比增加39.21%，归母纯赢利是1.18亿元，同比增加18.02%，成绩坚持稳健增加态势。（慧博投研资讯）2018年公司全体毛利率为51.80%，净利率为17.98%，相较2017年略有下降。

  公司销售费用、办理费用、研制投入分别为4.53亿元、1.36亿元、1.09亿元，同比增加36.52%、39.26%、24.28%。办理费用的提高首要系陈述期内发动的限制性股票鼓励方案发生的费用摊销所造成的。

  公司继续投入研制，不仅在化学发光范畴取得打破，更是在其他产品线上布局，进一步丰厚IVD产品。2018年公司研制总投入1.63亿元，占收入的份额为6.06%，0.54亿元研制投入资本化。其间生化渠道研制投入占比10%，同比增加98%，首要系环绕提高生化确诊试剂质量打开研制；免疫渠道研制投入占比30%，同比增加60%，首要系环绕直接化学发光渠道做配套试剂项目的研制及中低速仪器开发；临检渠道研制投入占比33%，同比增加50%，首要系环绕血型、血凝、尿液等渠道打开研制；分子渠道研制投入占比10%，同比增加140%，首要系陈述期内展开多项基因测序研制项目。

  仪器研制项目2018年取得产品注册证8项，其间4款初次获证。仪器产品包括化学发光免疫剖析仪i3000（直接化学发光）/IS1200（酶促直接发光），以及全自动血细胞剖析仪F560/F580、干式荧光免疫剖析仪R01、半自动凝血剖析仪H-04、全自动凝血剖析仪H2600等掩盖多个技能渠道的确诊仪器。

  试剂研制项目2018年取得在生化确诊、免疫确诊、血液剖析等板块的多项配套检测试剂，这中心还包括吖啶酯直接化学发光技能渠道配套检测试剂注册证书10项（包括甲功七项和流行症3项（艾滋、梅毒、丙肝）），首要系全自动化学发光免疫剖析仪i3000的配套检测试剂。一起，取得的肌酐二代产品注册证取得为抗药物搅扰专利，该项专利完成了在全世界内的首例技能打破。

  一季报显现公司2019年最初成绩增加势头强，咱们估计19-20年营收为36.0/48.1亿元，估计完成纯赢利是5.45/7.03亿元，EPS为0.98/1.26元，对应PE为22.7X/17.6X，保持买入评级。

  危险提示：耗材降价危险、新产品研制没有抵达预期、300速化学发光仪推行没有抵达预期、竞赛加大导致赢利空间下降等

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