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  ：书，上半年已取得该平台下中低速仪器产品全自动化学发光免疫分析仪i1000的注册证书；上半年临检平台研发投入占比33%，同比增长45.19%，同时已取得全自动血细胞分析仪F800的产品注册证；分子平台研发投入占比7%，与去年同期持平；快速检测平台研发投入占比6%，同比增长66.75%；原料研。”

  前三季度公司归母净利润同比上升36.68%，自主产品营销售卖实现稳健增长公司发布2020年三季报，实现收入25.3亿元，同比+7.74%，归母净利润5.66亿元，同比+36.68%，扣非后归母净利润5.56亿元，同天风证券比+35.8%，主要系公司自主产品销售增长所致。

  单三季度实现收入10.77亿元，同比+29.68%，归母净利迈克生物润2.56亿元，同比+76.73%，扣非后归母净利润2.5亿元，同比+76.88%。

  公司运营效率稳健提升，研发高投入提升公司核心竞争力前三季度公司毛利率为53.37%，同比+0.前三季度公司业绩稳健增长6个pp，净利率为23.27%，同比+4.35个pp，期间费用率为23.18%，同比-3.41个pp。

  其中：销售费用率为13.64%，同比-3.27个pp研发高投入提升核心竞争力，管理费用率为3.76%，同比-0.65个pp，财务费用率为2.12%，同比+0.09个pp，公司运营效率稳健提升。

  根据公天风证券司半年报，目前已取得涵盖甲功、传染病、心肌、肿瘤标志物、贫血、炎症、自免类风湿、生殖激素等病种的34项配套试剂注册证书，上半年已取得该平台下中低速仪器产品全自动化学发光免疫分析仪i1000的注册证书；上半年临检平台研发投入占比33%，同比增长45.19%，同时已取得全自动血细胞分析仪F800的产品注册证；分子平台研发投入占比7%，与去年同期持平；快速检测平台研发投入占比6%，同比增长66.75%；原料研发平台占研发投入9%，同比增长104.52%。

  研发的高投入旨在不断的提高公司迈克生物核心竞争力，前三季度公司共取得Ⅱ类、Ⅲ类产品注册证380项，研发投入成果转换较为明显，核心竞争力稳步加强。

  三大技术平台推动新300463冠病毒检验测试产品研发，公司积极拓展海外市场前三季度，公司积极调集资源开展新冠病毒检测产品研制，完成了分子诊断、化学发光免疫、快速检测三个技术平台的新冠检验测试产品开发工作，9月1日，公司白介素-6测定试剂盒（直接化学发光法）获批医疗器械注册证；此外新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒（荧光PCR法）已取得NMPA注册证书、CE认证和FDAEUA，新型冠状病毒（2019-nCoV)）IgM抗体、IgG抗体检测试剂盒（直接化学发光法）已取得NMPA注册证书、CE认证，新型冠状病毒（SARS-Cov-2）IgG/IgM抗体检测试剂盒（胶体金法）已取得CE认证并已向NMPA提交注册审批申请，目前处于审核过程中。

  新冠试剂盒的研发及带动了自主产品的销售以及装机量的提升，同时随着国际疫情的发展，公司新冠病毒核酸检测及胶体金检测产品在海外市场迅速推广，报前三季度公司业绩稳健增长告期内销售覆盖68个国家和地区。

  估值与评级随着疫情的逐步控制研发高投入提升核心竞争力，公司常规业务逐步恢复，我们看好公司的长期发展，预计2020-2022年公司归母净利润为6.61/8.47/10.72亿元，维持“买入”评级。

  风险提示：耗材降价风险、新产品研制不及预期、装机量天风证券不及预期，海外拓展速度不及预期，竞争加大导致利润空间下降等。

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